之前走红市场的赛道投资就像直达山顶的观光电梯,在行业景气度的加持下,基金经理们只需跑上两步,搭乘电梯上去,就能统揽贝塔和阿尔法。但时至今日,容易走的路没有那么好找了。面对充满艰辛和不确定风险的新线路,基金经理在想什么?兴证全球品质甄选混合基金拟任基金经理叶峰告诉上海证券报记者,有信心开启一段新的投资旅程。
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市场低迷期是最好的买点
“每一个底部都令人怀念,因为大多数人不知道自己身处其中。”叶峰表示。
进入下半年,市场延续震荡调整格局。在此背景下,基金发行市场陷入冰点。东方财富Choice统计数据显示,以认购起始日为口径,7月公募基金发行总份额为288.29亿份,创近5年新低。此外,截至6月30日,反映A股整体表现的万得全A指数风险溢价率为3.04%,处于历史10年74%分位;A股主要股指的滚动市盈率均居历史10年50%分位点以内,显示市场整体估值处于历史中位数以下。
前瞻的基金管理人,往往有着逆向投资的勇气。7月,多家基金公司下调主动权益类基金费率,兴证全球是首批下调费率的公司之一。而兴证全球品质甄选作为公司降费后的首只权益类新基金,无论是公司还是市场都对其寄予了很大的希望。
坚守价值拥抱变化
霍华德·马克斯曾说,当初的好日子为今天的下跌埋下了伏笔。同理,今天的挫败也为未来的成功奠定基础。在充满不确定因素的市场环境下,如何走出一条新路?
“我不应该把未来走势寄托在不可预期的一些利好因素上。市场总是不确定的,作为基金经理你不能干等着下‘黄金雨’,而是在充满不确定因素的未来中找出相对好的东西,然后在合适的时点合适价位进行布局。”叶峰表示。
叶峰将自己的投资方法论总结为坚守价值、拥抱变化,落在当下环境,可以理解为以灵活的方式,做更实际的投资。
“我的投资框架里有两部分资产,一部分资产是长期坚守的价值型股票,占10%至20%的仓位;另一部分资产是反映产业发展趋势机会的股票,以深度研究获取超额收益。”叶峰解读道,“以AI为例,去年年底今年年初我们就明显感知到一轮产业趋势即将到来。”
有别于赛道投资,叶峰更希望以一种相对平衡的方式管理组合。“在市场上行时适当提升集中度,强调进攻;在结构性行情中,则有所侧重,挖掘超额收益;在不确定性强的市场环境中,分散持有,强调风险管理。同时积极灵活应用大宗交易、大折扣定增以及可转债等各类工具,捕捉高性价比的投资机会。”叶峰表示,构建这样的组合是为了提升持有人的体验。
既要传承有序又要走自己的路
作为兴证全球基金自主培养的优秀基金经理,叶峰的研究从TMT起步,之后在投资实战中逐步拓宽至消费、制造、周期等领域。
从傅鹏博到董承非,再到谢治宇,兴证全球在主动权益投资领域有着“以老带新”的传统,并传承有序。但作为新一代基金经理,站在前辈的肩膀上,走出一条属于自己的路才是应有之义。对此,叶峰有着清晰的思考。
“他们告诉我,他们是怎么一路走来的,要往什么地方去。我也明白我从什么地方来的,要往什么地方去。我要形成自己的风格,而不是复制任何一个人。”叶峰表示。
叶峰告诉记者:“落实到投资上,我认为,我需要做的事情是更长期、更深入地研究和跟踪这些公司。时间是一个很有意思的东西,它能够去芜存精,留下真正有价值的东西。借助时间和研究的力量,我们能将手里的公司看得更清楚,更精准地定价,做得更好。”
“都说时势造英雄,其实离开了英雄的时势可能也没什么意思。做投资最好的时点或许就在当下,让我们从现在做起。”叶峰说。
(文章来源:上海证券报)
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